Az amerikai jegybank ( Fed ) egyértelművé tette, hogy hamarosan befejezi kamatemelési ciklusát, és több mint három év után először csökkenteni fogja a kamatokat. Azonban, a Fed jelentősen elmarad a globális trendtől: a világ vezető központi bankjai közül sokan, például az Európai Központi Bank ( EKB ), a Bank of England ( BOE ), a Bank of Canada ( BOC ) és a Svájci Nemzeti Bank ( SNB ) már megkezdték a kamatcsökkentést. Ez a lépés még inkább indokoltnak tűnik, ha figyelembe vesszük, hogy az infláció a legtöbb ember számára továbbra is magas, és 2024 már most a harmadik legkiemelkedőbb évnek számít a kamatcsökkentések tekintetében, csak a 2009-es és 2020-as válságok előzik meg.
A kamatcsökkentés azonban önmagában nem problémamentes: mi történik akkor, ha néhány kamatcsökkentés után az infláció hirtelen visszatér és felerősödik, ami a jegybank hitelességének komoly megroppanásához vezethet, ahogy az az Egyesült Államokban történt az 1970-es években. Akkor a Fed először emelte a kamatokat az infláció megfékezése érdekében, majd csökkentette, amikor az infláció látszólag mérséklődött. Ám ezt egy második, még súlyosabb inflációs hullám követte, ami végül a Volcker Fed drasztikus, 20%-os kamatemeléséhez vezetett. Lehet, hogy a mostani helyzet hasonló? A Fednek talán néhány hónapja lesz élvezni a “sikerét”, mielőtt az infláció újra felütné a fejét, de egyes jegybankok számára már most elérkezett az elszámolás pillanata. Ilyen ország például Magyarország, ahol a jegybank hosszú idő után először szüneteltette a kamatcsökkentéseket az infláció megugrása és a forint gyengülése miatt. A Magyar Nemzeti Bank ( MNB ) 15 egymást követő kamatcsökkentés után, összhangban a közgazdászok előrejelzéseivel, 6,75%-on hagyta az irányadó rátát, ezzel az ország hitelköltségei az Európai Unió legmagasabb szintjén maradtak. Az MNB azért kényszerült befejezni a lazítási ciklusát, mert az infláció júliusban a vártnál is gyorsabban emelkedett, átlépve a jegybank által meghatározott 4%-os toleranciahatárt. Ezzel párhuzamosan a forint jelentős gyengülést mutatott a legutóbbi kamatcsökkentés óta. Bár a jegybank jelezte, hogy a szünet ideiglenes, és további kamatcsökkentésekre is sor kerülhet, a valóság az, hogy ha nem következik be deflációs sokk, a magyarországi lazítási ciklus valószínűleg véget ért. Ez hasonló helyzetet idézhet elő, mint az Egyesült Államokban az 1970-es években, amikor egy újabb, fájdalmas kamatemelési ciklus kezdődött. Az MNB a világ vezető jegybankjainak kamatpolitikája, a hazai inflációs kilátások és a magyar kockázati megítélés alakulása alapján óvatosan mérlegeli a kamatok jövőbeni alakítását.
Tudtad? ( történelmi érdekességek )
| A ruandai népirtás amely a második világháború óta az egyik legnagyobb tömegmészárlás volt, 1994. április 6-tól július közepéig zajlott, amikor hutu szélsőségesek mintegy 800 ezer tuszit és mérsékelt hutut öltek meg. Az országban korábban a tuszi kisebbség vezette a kormányt, de amikor Ruanda felszabadult a belga gyarmati uralom alól, a hutuk vették át az irányítást, és megkezdődött a tuszik üldözése. A népirtás közvetlen kiváltó oka az volt, hogy 1994. április 6-án ismeretlenek lelőtték Juvénal Habyarimana hutu elnök repülőgépét, amelyért a tuszikat vádolták, bár valószínű, hogy hutu szélsőségesek követték el a merényletet. A mészárlások április 7-én kezdődtek, amikor hutu szélsőségesek meggyilkolták a miniszterelnök asszonyt és 10 ENSZ-katonát, akiknek testét brutálisan meggyalázták. A világszervezet ezután hazarendelte a békefenntartók nagy részét, és csak kevesen maradtak Ruandában. Az országban a hadsereg és a hutu milíciák útzárakat állítottak fel, ahol a tuszik csak akkor menekülhettek meg, ha ENSZ-járműben utaztak. Az ENSZ katonái néha cigarettával, sörrel vagy whiskyvel fizették le a milicistákat, hogy megmentsék a tuszikat. A gyilkosságokat gyakran bozótvágó késsel, karddal, lándzsával vagy bottal hajtották végre, áldozataik között nők és gyerekek is voltak. Sok hutu férjet kényszerítettek arra, hogy saját tuszi feleségét ölje meg, mivel sokan vegyes házasságban éltek. A vérengzések során a gyilkosok gyakran iskolákban és templomokban mészároltak le embereket, gyakran a keresztény papok együttműködésével. Vidéken a holttesteket banánlevelekkel takarták le, hogy elrejtsék a mészárlás nyomait a légi felvételeken. A népirtás alatt 2-500 ezer nőt erőszakoltak meg, és becslések szerint 2-10 ezer gyermek született az erőszakos közösülések következtében. Az erőszakot gyakran szándékosan HIV-fertőzött milicisták követték el, hogy ezzel is pusztítsák a tuszikat. A vérengzéseknek július közepén az FPR ( Ruandai Hazafias Front ) alakulatai vetettek véget, akik átvették az ország irányítását és új kormányt alakítottak. Az események következtében mintegy 2 millió hutu menekült el Ruandából. |
A forint a kamatdöntést követően némileg erősödött, de éves szinten továbbra is 2,5%-os mínuszban maradt az euróval szemben. Az infláció visszatérhet a 3%-os cél körüli sávba, de ez inkább optimista jóslat, mintsem biztosra vehető. A jegybank szorosan figyelemmel kíséri az augusztusi inflációs adatokat, különösen a maginflációt, amely az alapvető inflációs nyomást tükrözi. A Monetáris Tanács minden ülésén mérlegeli a kamat 25 bázispontos csökkentését, de Virág Barnabás alelnök szerint 2024 végéig csak egy-két ilyen csökkentésre kerülhet sor. Nem lenne meglepő azonban, ha a jegybank a következő lépésként inkább kamatemelést hajtana végre. Mindeközben a magyar politikai vezetés is hangot adott elégedetlenségének. Nagy Márton gazdasági miniszter, aki a jelenlegi jegybankelnök, Matolcsy György lehetséges utódja, élesen bírálta a jegybankot, a kamatlábakat a gazdasági növekedés lassulásával szembeni túlzott fókuszálással vádolva. A politikai vezetők gyakran lazább monetáris politikát sürgetnek, mivel ez lehetővé tenné számukra, hogy több pénzt osszanak szét, ezzel szavazatokat vásárolva. A jegybank azonban továbbra is elkötelezett az árstabilitás fenntartása mellett, és igyekszik elkerülni a hiperinflációt és a devizaösszeomlást, ami súlyos következményekkel járna az ország gazdaságára nézve. Az MNB fokozatosan mérsékelte a kamatcsökkentés ütemét, és az enyhülési ciklus végére ért. Az inflációs nyomás újbóli növekedésével azonban valószínű, hogy a következő lépés a kamatemelés lesz, először Magyarországon, majd világszerte is.
Felhasznált forrás: zerohedge.com, Hungary Is First Central Bank To Pause Rate Cuts As Inflation Suddenly Jumps
Hirdetés
Van véleményed? Valamit javítanál a cikkben? Vagy csak hozzászólnál?